כמות המובטלים החודשית מגיעה ל-20,000, תחזיות הצמיחה הולכות ומצטמקות, וקרן המטבע הבינלאומית דיווחה על הפסדים צפויים של עד ארבעה טריליון דולר, עקב המשבר הכלכלי העולמי. ומה, אתם שואלים, קורה עם קופות הגמל בתקופה קשה שכזאת? חגיגה!
ארבעים ושתיים קופות המשתתפות בדירוג "גלובס", מדווחות על תשואות מצטברות של יותר משמונה אחוזים ברבעון הראשון של 2009, 29 מתוך 48 הקופות שבדקו כתבי "גלובס" הציגו תשואות של 3% ו-12 קופות בדירוג הציגו תשואות של 4%. כמעט מחצית מהקופות בדירוג הנחשב, הציגו תשואות דו ספרתיות.
אם נלך רק חודשים ספורים אחורה, וניזכר בתשואות שגרמו לחוסכים הפנסיונים למשוך כ-29 מילירד ₪ מקופות הגמל במהלך 2008, הרי שמדובר בהתאוששות מדהימה. אך האם היא אמיתית? האם יתכן שההתפתחויות השליליות בשוק ההון לא השפיעו על הקופות, או שהקופות ביצעו תקין ריאלי מהנפילה החדה שספגו, לתשואות סבירות למצב השוק הקיים?
חשוב להבין שלמרות הנתונים המעודדים ששחררו הקופות, השגי הרבעון הראשון עדיין לא מתקרבים להחזרת ההפסדים שרובן ספגו ב-2008. על מנת שהקופות יחזירו את ההפסד, הן צריכות לייצר בממוצע, תשואה בשיעור של 22%. הקופה היחידה שעברה שיעור תשואה זה, ברבעון הראשון של 2009, היא אנאליסט גמל כללי, שבשנת 2008 הפסידה בשיעור של כ-43%.
יש לזכור שעל התשואות של קופות הגמל צריך להסתכל לא רק חודשית, או רבעונית, אלא לתקופה ארוכה, כיוון שקופת גמל היא כלי המיועד לחיסכון לטווחים ארוכים. למרות התשואות החיוביות המציפות את שוק הגמל,
דווקא פריזמה
את המקומות הראשונים בדירוג קופות הגמל ה"גדולות", המנהלות יותר ממיליאד שקלים, תופסות דווקא קופות הגמל של פריזמה, לשעבר, הנמצאות היום בבעלות פסגות.
למרות התשואות היפות שמציגות הקופות הללו, הן כלל אינן מתקרבות לכסות את הפסדי 2008 ולקוחות פריזמה לשעבר, ממשיכים לנטוש אותן לטובת קופות אחרות. עקב כך הציפיות הן שברבעון הבא התמונה תשתנה בגזרת קופות הגמל המובילות.
אחרי קופות פריזמה לשעבר, ממוקמות קופות הגמל של אקסלנס, פסגות ודש. גדיש, של פסגות, קופת גמל הגדולה בשוק, המנהלת כ-15 מיליון ₪, הצליחה להחזיר את מלוא הנכסים שאבדה מאז סוף 2008, זאת בשל התשואות החיוביות שצברה, עם זאת עמיתי גדיש נוטשים את הקופה בקצב של כ-150 מיליון ₪ בחודש. דווקא קופת הגמל "יסודות" מבית אקסלנס, אשר הובילה את הדירוגים ב-2008, מצאה עצמה בתחתית הדירוג, לאחר תשואה של 3.57% בלבד מתחילת הרבעון, ואילו עמיתי הקופה מראים הצבעת אמון ב"יסודות" ומתחילת השנה היא צמחה בכארבעים ושישה מיליון שקלים נוספים.
ומה עשו הקטנות?
דירוג "גלובס" הכולל גם את ביצועי הקופות הקטנות מדרג את אנאליסט בית השקעות כמוביל, כאשר שתיים מקופות הגמל שלו נמצאות במקומות הראשונים בדירוג.
גמל כללי ב', שבניהולה 422 מיליון ₪ ונרשמו לה תשואות בשיעור של כ-31% מתחילת השנה ואנאליסט גמל כללי, המנהלת 514 מיליון ₪ וצברה כ-20% בשיעור התשואות. גם גמל כללי וגם גמל כללי ב' מנהלות שיעור נכסים בסיכון גבוה, בין 35-55%. על מנת למחות את הפסדי 2008 על קופות אנאליסט לעלות בשיעור נוסף של 20-34%, זאת כמובן ללא דמי הניהול הנגבים מהלקוחות. בתחתית דירוג הקופות הקטנות נמצאות דווקא קופות גמל סולידיות, "חריש" ו"תלם"
של הלמן אלדובי, "מתן" של ישיר השקעות ו"פרפקט קלאסי" של בית ההשקעות פרפקט (שהתמזג השנה עם אלטשולר שחם).
אז לאן הולך השוק?
העליות בתשואות קופות הגמל מלמדות על תיקון של השוק כלפי מעלה, אך כל תחזיות הצמיחה השליליות, המדברות כעת על התייצבות השוק, לא לפני שנת-2010, מזהירות את העמיתים שלא להיות אופטימים מדי ולצפות לנפילות ברבעון הבא.
