הרפורמות בשוק ההון

האוצר הודיע לאחרונה על שורה של צעדים ארוכים הממשיכים את הרפורמות המשמעותיות המופעלות בשוק ההון, בין השאר יגעו הרפורמות בתחומי החיסכון הפנסיוני ותחומי ניהול השקעות, הממונה על שוק ההון באוצר אף שחרר תכנית ולוחות זמנים ליישום צעדי הרפורמה, שאמורים לצאת לפועל בין הרבעון השני לרבעון הרביעי ב-2009.

אלו הצעדים ולוחות הזמנים אותם מתכננים משרד האוצר והממונה על שוק ההון להפעיל;

• יישום המודל הצי'ליאני, עבור ניהול החסכונות הפנסיונים – על פי המודל תותאם שיטת החיסכון לגיל החוסך והמסלול ה"כללי" בו נמצאים כיום אחוז עיקרי מהחוסכים, יבוטל – ברבעון השני של 2009.

• צמצום מספר קופות גמל וקרנות ההשתלמות, המוצאות לציבור הרחב על ידי בתי ההשקעות ומספר המסלולים הקיימים בקופות גמל -  שמות הקופות ושמות מסלולי ההשקעה השונים יבטאו באופן ברור את פרופיל ההשקעה עצמו – גם הנחיה זאת תיושם ברבעון השני של 2009.

• איסור השקעה על המוסדיים באגרות חוב קונצרניות, ללא קבלת מידע מינימלי – האוצר יקבע הנחיות לשלב רכישת האג"חים הקונצרנים, שיחייבו בירור מצבה של החברה הלווה, גם אם היא פרטית – שלב זה אמור להיות מיושם גם הוא ברבעון השני של 2009. הפיקוח על ניהול ההשקעות בחברות יוחמר.

• שינוי שיטת התגמולים של מנהלי ההשקעות בגופים המוסדיים – האוצר מתכוון להחמיר את ההנחיות לגמול  למנהלים האמונים על ניהול תיקי השקעות  ועל ניהול קופות גמל גם כאשר מדובר בבונוסים. לטענת האוצר שיטת התגמול כיום פוגעת באינטרס של הלקוח ולכן היא דורשת שינוי מהותי, בכל הנוגע לרמת הסיכון שלוקח מנהל ההשקעות. על כן מתכוון האוצר לקשור את התגמולים לביצועי הגופים המוסדיים ולהגביל את חלוקת הבונוסים לתקופה קצרה, מהנהוגה היום (שלוש שנים), וזאת על מנת לקשור את תגמול מנהל ההשקעות להצלחה ארוכת טווח – שינוי זה אמור להכנס לתוקף ברבעון השני של 2009.

• האוצר יחמיר באופן משמעותי את דרישותיו מההון העומד לרשות החברות המנהלות קופות גמל וקרנות פנסיה -  החברות ידרשו להגיל בכ-30% את ההון הנדרש מהן. חברות שלא יעמדו בדרישות ההון החדשות לא יוכלו לחלק דיבידנדים – עד שיוכיחו שהן עומדות בהנחיות החדשות של האוצר. שלב זה אמור לצאת לדרך ברבעון השלישי של 2009, אולם יישומו המלא אמור להפרס על פני כארבע שנים.

• איסור על פרסות תשואות חודשיות – האוצר יאסור על הגופים המנהלים חסכונות פנסיונים לפרסם את התשואות כפי שעשו עד כה, באופן חודשי. במקום זאת ינחה האוצר את החברות לפרסם את התשואות הפנסיוניות, מדי חודש בחודשו, לשנים עשר החודשים האחרונים. המטרה – חינוך ציבור החוסכים הפנסיונים לחשיבה על החיסכון ותשואותיו באופן ארוך טווח – שלב זה אמור לצאת לדרך גם הוא ברבעון השלישי של 2009.

• ברבעון הרביעי של 2009 מתכנן האוצר להחמיר את באופן מהותי את כללי ההשקעה לכספי הנוסטרו בחברות הביטוח -  מטרת האוצר בצעד זה, על פי הממונה על שון ההון, היא השקעת הכסף המכסה את התחייבויות החברות, בנכסים סולידים בהרבה, מאלה שהיו מושקעות בהם עד כה.

• בנוסף מתכנן האוצר להסדיר את אופן השירות בחברות הביטוח, ברבעון הרביעי – לא ברור עדיין מה בדיוק בכוונת האוצר לעשות, אך לפי הכרזתו של הממונה על שוק ההון – יוסדר נושא השירות בחברות על ידי "יצירת תשתית לאכיפת השירות בחברות הביטוח והטלת קנסות".